每经记者 胥帅    每经编辑 文多 程鹏    

资本市场最近颇不宁静。先是永煤控股债的意外“躺倒”引发了信用债市场的腥风血雨,云南城投、清华控股、冀中能源、中国平煤、苏宁易购等等多只AAA级债券遭到市场集体“打折”抛售,接着又有天齐锂业百亿债务违约,大股东4个月减持套现18亿,留下19万股东瑟瑟发抖。

近年来,中国大米市场已从“吃得饱”的需求发展到“吃得好”的需求,中国工程院院士、中国农科院副院长万建民说,国际上,稻米向细分市场发展,适合糖尿病人、肾病病人的大米也是一个稻米发展的趋势,目前,中国这种适合不同人群的稻米细分市场虽已形成产业,但仍有很大潜力可挖,黑龙江省大米可以往这个方向发展。(完)

在那个时代,产品体验这个词还比较陌生,用户也比较容易满足。那么,夏利,虽然粗鄙,却创造出了中国汽车史上无以伦比的成绩。

泰国兰甘亨大学教授黄暹丰说,五常大米在中国非常有名,如果五常大米能够在宣传和市场化方面做得更突出,让国际市场都知道五常大米的好品质,就可以更好地提升其在国际市场上的潜力,更好地打开在国际市场上的销量。

流动性紧张 124亿贷款可能还不上

债务问题始于“蛇吞象”并购

中国工程院院士、福建省农业科学院研究员谢华安系第三次参加大米节。他说:“黑龙江稻米对优质和丰产性把握得非常好,优质性应该已经接近世界最好水平,现在所希望的就是要打出绿色品牌,应该用好品种,加上绿色栽培技术,打造绿色产品,形成绿色品牌,这样消费者放心,生产者有效益,经营者也有效益,才有更大的市场。”

实际上,天齐锂业并非第一次发布不能偿还大额到期债务本息的风险公告。9月30日,天齐锂业发布风险提示公告,其中已提及18.84亿美元贷款将于11月到期,存在未能成功展期而无法偿付的风险。

就一度被吹捧的“夏利模式”——“引进、消化、再创新”来看,夏利的不成功主要体现在“再创新”阶段。产品研发前期的一个关键是市场调查研究,但从夏利旗下在售车型来看,夏利对于自身标榜的“开发制造中国家庭买得起、用得起的国民车”的战略显然理解得不够透彻。

对于夏利,多少年一成不变的车型,多少年无动于衷的战略,不仅没有成就产品的美誉度,反而成了被嘲讽、被对比、被吐槽的对象。这对于一个时代的开拓者来说,是一种羞辱,让人唏嘘。

不过因为国庆假期后A股市场的整体情绪乐观,天齐锂业节后开盘的股价并未重挫,反而出现了一波拉升。这次,天齐锂业自曝债务危机后,引发市场轩然大波且股价重挫。很大程度上是还债期渐行渐近,市场担心天齐锂业偿还能力不足。

值得一提的是,天齐锂业13日晚在另一份公告中表示,大股东天齐集团4个月总共减持了6418.69万股股票,占总股本比例的4.35%,套现约18亿元。另外,另外一份公告显示高级管理人员李波减持9.53万股,占总股本比例0.65%,套现约231万。

天齐锂业表示,公司已经向银团正式提交了调整贷款期限结构的申请,但目前尚在审批中。此外,天齐锂业暂缓支付2020年内到期的部分并购贷款利息。

2014上半年,Wind数据显示,在83家汽车制造业上市公司中,业绩同比下滑最严重的就是一汽夏利,实现归属于上市公司股东的净利润为亏损4亿元~4.6亿元,与上年同期盈利458万元相比,减少了8831%~10140%。

曾经的夏利时代,是一个产品生命周期漫长的年代。

全球最著名的管理学大师之一,后现代企业之父汤姆·彼得斯半开玩笑地说过,在产品生命周期漫长的年代,你成心想把一家大企业做垮也是一件难事。大企业的规模优势、品牌优势,给后起的企业筑起了一道极难逾越的门槛。

北京市:9月上半月,空气质量以优良为主,首要污染物为臭氧。其中,8-9日,空气质量为良至轻度污染。

其实,夏利的衰败从2002年就埋下了伏笔。2002年,夏利归入一汽门下,史称“天一重组”。这次重组后,天津一汽夏利被定位为经济型轿车生产基地,以弥补一汽集团的低端微型车、小型车产品线。

也正是从2002年开始,夏利逐渐从辉煌的顶端慢慢滑落。当时,随着消费结构调整,中国汽车市场迅速增容,吉利、比亚迪等民营车企正式进入汽车业与夏利抢饭碗。而这个经典品牌却仍在固守阵地,10年时间,除两款新车外几乎原地踏步,与市场发展脱节。

这也让天齐锂业背负了双重压力:一方面是利息费用的高额支出,另一方面是锂价巅峰不再的“造血”放缓。

此前,天齐锂业也尝试过配股融资偿还负债。公司曾经募到了29.32亿元,占可配售股份总数比例约97.82%。

西北区域:9月上半月,区域大部空气质量以良为主,首要污染物为臭氧或PM10。其中,2-3日以及6-9日,东部局地可能出现臭氧轻度污染过程;4-5日,新疆东部和南部城市可能出现PM10轻度至中度污染过程;6-9日,新疆南部城市可能出现PM10中度至重度污染过程。

2008年后,这个曾是家庭型轿车引领者的品牌逐步走向没落。缺乏有竞争力的车型、远离成长中的消费者、创新乏力,不会自主研发——夏利正在一点点被奇瑞、吉利、比亚迪等本土汽车公司超越。

2018年5月,天齐锂业以40.66亿美元(约合人民币259.2亿元)收购智利化工矿业公司(SQM公司)23.77%的股权,加上原本持有的2.1%股权,合计持有SQM公司25.86%的股权,成为SQM公司第二大股东。这也是迄今为止四川民营企业的最大海外并购案。当时,天齐锂业自筹的资金为7.26亿美元,其余资金都是由银行提供的贷款。财务压力从此埋下。

汾渭平原:9月上半月,区域大部空气质量以良为主,首要污染物为臭氧或PM10。其中,1日以及4-6日,山西西南部可能出现短时臭氧轻度污染;2-3日以及7-9日,陕西关中、山西西南部可能出现臭氧轻度污染过程;10-15日,东部局地可能出现短时轻度污染。

“过去几年来,自主品牌有两拨大机会,一个是通过SUV来确立新的市场地位,例如长城重点打造SUV,销量、品牌都得到市场的认同,然而一汽夏利到目前始终都没有推出相关产品。还有一个,是很多自主品牌纷纷根据市场需要推出中小型MPV,销量很好。夏利同样也没有相关产品。”

一汽夏利将经营状况不佳的原因归结为受汽车市场销售整体下滑,国家汽车产品排放法规不断加严,以及公司产品品牌弱化、定位与配置存在偏差、销售渠道弱化等诸多因素影响,导致公司产品销量持续低迷。自2019年6月起,一汽夏利整车生产停滞,公司2019年度汽车生产量为1,186辆,同比下滑81.40%;销售量为4,023辆,同比下滑93.69%。上市公司生产停滞导致2019年度主营业务规模大幅萎缩,全年出现14.81亿元亏损。2019年11月,一汽夏利与南京博郡新能源汽车有限公司成立合资公司(天津博郡汽车有限公司),2020年1月整车生产资质转移到合资公司后,上市公司不再具备生产资质,骏派D60、D80、A50、A70、CX65等车型不再进行生产。由于公司不再进行整车的生产制造,2020年1-6月上市公司仅实现营业收入1.00亿元,同比下滑65.25%,扣非后归母净利润为-2.43亿元。

东北区域:9月上半月,区域大部空气质量以优良为主,首要污染物为臭氧。其中,1-2日以及5-8日,辽宁中西部局地可能出现臭氧或PM10轻度污染过程。

‍‍‍‍‍‍11月13日晚间,天齐锂业发布公告坦言称,截至目前,公司现金流水平并未得到实质性提高,流动性紧张的局面也暂未出现实质性改善,存在不能偿还大额到期债务本息的风险。

天齐锂业对SQM计提减值准备约52.79亿元,这笔减值也让公司2019年归母净利润亏损59.83亿元。而2018年同期为盈利22.00亿元。受累于SQM股权收购,天齐锂业的业绩持续走下坡路。2020年三季报显示,天齐锂业前三季度利息费用高达13.98亿元;报告期内实现营收为24.27亿元,同比下降36.09%;归母净利润为-11.03亿元,同比下降890.95%。资产负债率也始终居高不下,2020年三季度末再创新高,达到81.27%。

很多企业早已明白,在这个时代,不可能有一劳永逸的生意,但它们的思维和行动,却都暗中受制于一劳永逸的幻念。这种幻念极大地降低了企业对于变化的敏感度,消解了对于生命周期缩短的紧迫感和焦虑感。这种幻念还直接作用于企业的战略——让本来该有预警功能的战略变成了对未来的自恋的畅想。

9月30日公告中,天齐锂业也提到了这一点。需要注意的是,天齐锂业暂缓支付并购利息,但同样获得了中信银行的贷款授信额度。天齐锂业获取了中信银行授信不超过1亿美元,主要用于结清逾期未支付的锂精矿货款。

在分析人士看来,这与其产品和定位出现问题有很大关系,一汽夏利的品牌价值近年不但没有增强,反而被削弱。

万建民院士在大米节上品鉴大米 吕品 摄

公开资料显示,天齐锂业是中国锂业巨头,主要从事锂资源开采、销售和锂盐产品生产制造。其生产基地位于四川射洪、四川安居、江苏张家港、重庆铜梁,以及西澳奎纳纳,并持有智利矿业化工(SQM)阿塔卡玛盐湖(掌握了世界上最丰富的锂资源和钾资源)以及西澳大‍利亚格林布什(Greenbushes)锂辉石矿两大海外优质资源。此前,天齐锂业曾一度是A股深受青睐的明星股。然而,由于海外并购项目的失利,天齐锂业正面临前所未有的压力。‍‍

‍16日早盘开盘,天齐锂业开盘跌停,报22.12元,封单超4万手。不过随即被资金翘板,上午就放出超25亿元成交巨量。随后跌幅缩窄,截至下午收盘,下跌7.69%,报22.69元。‍

“一切稳固的东西都烟消云散,一切神圣的东西都将被亵渎”——马克思在《共产党宣言》中的这句话现在常常被学者和评论家们借用来描述后工业、后现代、全球化时代状况。回想进入21世纪以来的一个个倒闭、衰落、已呈现颓势的公司,柯达、摩托罗拉、诺基亚、索尼……

齐锂业巨资收购SQM股权可谓“买入即巅峰”。2015年,电池级碳酸锂价格启动涨势,最高一度接近20万元/吨。但从2018年2月开始,电池级碳酸锂价格触顶下跌,而目前,电池级碳酸锂报价已在4.5万元/吨左右,上演了“过山车”般的行情。

这些数字也成为了日后夏利难以逾越的高度。

长三角区域:9月上半月,区域大部空气质量以良至轻度污染为主,首要污染物为臭氧。其中,3-4日以及8-11日,中部地区个别城市可能出现臭氧中度污染过程。

截至10月30日,公司A股户数高达19.38万户。

2010年,公司实现归属于上市公司股东的净利润约为3亿元,2011年为1.09亿元,而2012年仅为0.34亿元。

此外,天齐锂业控股股东质押比例高企。截至2020年11月10日,公司控股股东天齐集团未来一年内到期的质押股份累计数量约3.55亿股,占其所持股份比例75.82%,占公司总股本比例24.03%,对应融资及担保余额31.94亿元。

我们不能不承认,曾经看起来那么稳定的竞争优势,竟然如此脆弱不堪。

在一汽夏利献上舞台绝唱的同时,另一边的大众汽车则正在计划仿效IT巨头的产品更新节奏,缩短产品周期加速推出新车型,为车辆采用最新智能技术,以应对消费者的需求变更。  而之后几年,基于互联网的造车新势力已经锐不可挡。

苏皖鲁豫区域:9月上半月,区域大部空气质量以良至轻度污染为主,首要污染物为臭氧。其中,8-11日,河南南部和苏皖北部可能出现臭氧中度污染过程。

华南区域:9月上半月,区域大部空气质量以良为主,首要污染物为臭氧。其中,1-2日,湖北大部、广西大部和广东大部可能出现臭氧轻度污染过程,其中珠三角和广西中部可能出现臭氧中度污染过程;3-4日以及12-15日,湖北中东部、珠三角、粤北和粤东可能出现臭氧轻度污染过程;5-11日,湖北中东部可能出现臭氧轻度污染过程。

翻阅一汽夏利之前的财报可以看到,公司的净利润已经在逐年下滑。

因为,产品的生命周期早已进入“快进”的年代,产品的辉煌期大大缩短。而夏利则成为了这个快进时代最好的注脚。

夏利在刚刚投产时,售价高达10万多人民币,而到了1990年代初期,价格还在9万余元的水平。一辆1.0升级别的微型轿车能卖到这个价位,无疑是后来的消费者所无法想象的。尽管如此,在当时严重缺乏竞争的中国汽车市场,夏利还是受到了追捧,成为了不少富人的时髦座驾。

在国际上,日本的越光米和泰国的香米很有名。在此次品鉴活动中,日本佐竹株式会社部长河野元信通过视频连线说:“黑龙江水稻种植面积大,种植水稻的气象条件特别好,和日本的北海道很相似,水稻病情比较少,最主要是土质也好,化学肥料使用少,吃黑龙江大米是非常安全的。”

到了2013年,公司就开始亏损,进入了“负”时代。且公司很大一部分收益来自于非经常性损益项目,即政府补助为其输血不少。若没有该项收益,公司2013年的净利润同比下滑幅度将高达2422%。

从1986年第一辆夏利下线,到2002年与一汽重组,再到之后的2006年,20年间累计销量突破140万辆,连续20年蝉联自主品牌轿车销量冠军。

在这样的好时代里,不能说企业不需要创新,但企业从事的创新更像是锦上添花,花费不大,收益不小。在宁静的产业里,在位企业过着幸福的生活。

根据上周五晚间公告,天齐锂业提到并购贷款中的18.84亿美元将于2020年11月底到期,占公司最近一期经审计净资产的179.35%。按照最新兑美元汇率计算,18.84亿美元折合人民币约124亿元。而天齐锂业三季报披露,公司期末总资产合计约426.71亿元,负债346.77亿元,净资产58.5亿元。

随着中国经济的发展,消费者消费能力的持续提升,中国汽车市场的国民车标准早就从上世纪80、90年代的小排量、小空间和低品质,向大排量、大空间和高品质的方向转变。而夏利自身标榜的“国民车”显然没有跟上时代的变化。

贪婪和懒惰,对于缺乏创新、固步自封的夏利来说,无疑就是噩耗。

他说,目前,中国大米还是以白米的方式进行销售,研磨之后,再装袋销售,实际上,大米和蔬菜一样,都是有保鲜期的,所以,黑龙江大米运到中国南方销售的时候,是否可以考虑一下运输方法或者是加工方法,以糙米的形式运到上海等地,再在上海周边进行精磨再销售,这样,大米的味道会更好。

上周六(11月13日)晚间,市值335亿的明星股天齐锂业主动爆雷,公司18.84亿美元(约合人民币124.4亿元)并购贷款将于2020年11月底到期,占公司最近一期经审计净资产的179.35%,该笔贷款存在无法及时、足额偿付导致违约的可能性。今年已暂停2020年内到期的部分并购贷款利息,累积应付未付的银团并购贷款利息达人民币4.71亿元。

实控人会不会“断臂求生”?

京津冀及周边区域:9月上半月,区域大部空气质量以优良为主,首要污染物为臭氧。其中,1日,河北中南部和河南大部可能出现臭氧轻度污染;2-9日,区域中南部可能出现臭氧轻度污染过程;10-15日,部分城市可能出现臭氧轻度污染过程。

而夏利仍然秉承着工业时代的思维——对确定性的寻求和捍卫,幻想着能在“低价国民车”领域一劳永逸。

作为曾经的明星股,天齐锂业眼下陷入债务违约困局,始于公司两年前的一次逾40亿美元的海外大并购。

不幸的是,后工业时代以一种慢慢浸染的方式来临了。一切都在缓慢地变化,就像太阳下逐渐消融的积雪。

标榜要“开发制造中国家庭买得起、用得起的国民车”的一汽夏利,正亲手为自己的时代拉下大幕。这个昔日的在位者,在一个不再属于自己的时代身心交瘁,气息奄奄。

哲学家杜威说过,对确定性的迷恋来自于我们内心的贪婪和懒惰。

西南区域:9月上半月,区域大部空气质量以优良为主,首要污染物为臭氧或PM2.5。其中,1-2日以及5-7日,成渝地区局部城市可能出现臭氧轻度污染过程。

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